Пао ростелеком кредитный рейтинг
Кредитный рейтинг ПАО «Ростелеком» (далее — Компания, «Ростелеком») обусловлен сильным бизнес-профилем Компании, ее очень крупным размером и ведущими рыночными позициями, а также очень высоким уровнем ликвидности и умеренной поддержкой со стороны государства. Вместе с тем средний уровень долговой нагрузки, принадлежность некоторых участков сети «Ростелекома» к разным технологическим поколениям и значительное присутствие в сегментах, демонстрирующих снижение доходов, ограничивают уровень рейтинговой оценки.
В 2020 году была закрыта сделка по консолидации ООО «Т2 РТК Холдинг» (далее — Tele2; рейтинг АКРА — A(RU), прогноз «Позитивный»), значительная часть которой была профинансирована с помощью обмена долей и дополнительной эмиссии обыкновенных акций «Ростелекома». Привлечение денежных средств на долговом рынке в целях финансирования оставшейся части сделки не привело к кардинальному изменению уровня кредитоспособности Компании. АКРА не ожидает существенного влияния этой сделки на бизнес объединенной Компании на протяжении прогнозного периода (в ближайшие три года), но допускает повышение операционной эффективности в среднесрочной перспективе. 1
1 Для оценки финансовых факторов АКРА рассчитало и спрогнозировало показатели «Ростелекома» с учетом консолидации Tele2 и его дочерних компаний. Далее в пресс-релизе все показатели представлены с учетом этой консолидации.
Платёжеспособность
Коэффициент общей платёжеспособности отражает возможность предприятия погасить все свои обязательства за счёт всех своих активов. Минимальное значение — 1.0
Динамика платёжеспособности ПАО «Ростелеком»
Платёжеспособность предприятия на конец отчётного периода — 0.32. Рост платёжеспособности за отчётный период — 10%.
Отчётный период 2017 — 2020 гг.
Расшифровка показателей и их значения смотрите в документе Примечания и пояснения
Финансовые коэффициенты ПАО «Ростелеком»
Финансовые коэффициенты ПАО «Ростелеком»
Рейтинг ПАО «Ростелеком»
Рейтинг-статистика финансового состояния компании с 2017 года. Финансовые показатели, уровень инвестиционного риска и рейтинг предприятия рассчитывался по данным бухгалтерской отчётности предоставленной в ФНС России. С подробным финансовым анализом предприятия по годам, можно ознакомиться перейдя в раздел ПАО «Ростелеком»
Ниже отслеживается динамика изменения основных финансовых показателей и рейтинга предприятия по годам. Рейтинг напрямую зависит от уровня инвестиционного риска. Инвестиционный риск рассчитан по авторской методике «Скоринговая модель финансового анализа коммерческих предприятий «ЛИСП» и прошёл двухгодичную апробацию на финансовых показателях российских компаний.
Динамика финансовых показателей
На графиках отражена динамика финансового состояния предприятия за отчётные периоды в соответствии с рассчитанными коэффициентами финансовой устойчивости.
Платёжеспособность
Минимальное значение платёжеспособности — 1.0. Максимальное — неограниченно.
Динамика платёжеспособности ПАО «Ростелеком»
Финансовое состояние
Финансовое состояние предприятия оценивается по 100-балльной шкале.
Динамика финансового состояния ПАО «Ростелеком»
Финансовая устойчивость
Финансовая устойчивость предприятия оценивается по 100-балльной шкале.
Динамика финансовой устойчивости ПАО «Ростелеком»
Ключевые факторы рейтинговой оценки
Средний уровень долговой нагрузки. За прошедший год уровень долговой нагрузки вырос в связи с привлечением «Ростелекомом» финансирования для сделки по выкупу доли Tele2. Однако этот рост не привел к существенному изменению оценки фактора, которая остается на среднем уровне. Так, отношение общего долга к FFO (средства от операций, funds from operations) до чистых процентных платежей по результатам 2019 года составляет 2,45x, а отношение скорректированного на операционную аренду долга к FFO до фиксированных платежей — 2,80х. Отношение FFO до фиксированных платежей к фиксированным платежам составляет 3,27х. АКРА ожидает сохранения долговой нагрузки «Ростелекома» в 2020–2022 годах на уровне 2019–го.
Сильный бизнес-профиль обусловлен высоким уровнем диверсификации деятельности Компании. Наибольшие доли в структуре консолидированной выручки по итогам 2019 года приходятся на мобильную связь — 32%, широкополосный доступ в интернет — 17% и фиксированную телефонию — 12% (хотя спрос на данный вид услуг на протяжении последних лет снижается). В последние годы наблюдается быстрый рост в сегменте цифровых сервисов (доля данного сегмента в структуре выручки «Ростелекома» увеличилась с 2% в 2017 году до 10% в 2019 году). Инфраструктура Компании практически полностью находится в собственности, что повышает устойчивость ее деятельности, однако на некоторых участках она принадлежит к разным технологическим поколениям, что ограничивает уровень рейтинга. Влияние пандемии на бизнес «Ростелекома» оценивается Агентством нейтрально: ожидается, что снижение в сегменте малого и среднего бизнеса будет компенсировано ростом сегмента крупных корпоративных клиентов.
Очень крупный размер и ведущие рыночные позиции Компании во многом определены ее высокой долей как на российском рынке телекоммуникационных услуг, так и в основных для себя сегментах. «Ростелеком» имеет широкую клиентскую базу: 44,6 млн абонентов в сегменте мобильной связи, 15,3 млн абонентов в сегменте фиксированной телефонии, 13,2 млн абонентов в сегменте ШПД, 10,5 млн абонентов в сегменте платного ТВ (данные на конец первого квартала 2020 года). По итогам 2019 года показатель FFO до фиксированных платежей и налогов составил 184 млрд руб.
Очень сильная позиция по ликвидности обусловлена наличием значительных объемов невыбранных кредитных линий, которые способны обеспечить Компании комфортное прохождение погашений в 2020–2022 годах. При этом 23% объема невыбранных кредитных линий приходится на линии с обязательством банков по выдаче. АКРА ожидает, что в 2020 году свободный денежный поток Компании (FCF, free cash flow) после выплат дивидендов будет отрицательным, но рентабельность по FCF не опустится ниже -3%. Агентство допускает возможность улучшения показателя свободного денежного потока и его переход в положительную область в 2021–2022 годах.
Высокая рентабельность обусловлена значительным размером общего ARPU (average revenue per user, средняя месячная выручка на абонента) «Ростелекома», который по итогам первого квартала 2020 года составил 551 руб., что на 1,5% выше уровня первого квартала 2019–го. Рентабельность по FFO до фиксированных платежей в 2019 году составила 37%. Несмотря на то что данный показатель довольно высок, он несколько ниже, чем у сопоставимых российских компаний сектора.
Инвестиционный риск
Уровень инвестиционного риска ПАО «Ростелеком»
Уровень инвестиционного риска — высокий. Доля облигаций ПАО «Ростелеком», от общей доли активов инвестиционного портфеля, может достигать 1.41%
Рейтинг ПАО «Ростелеком»
Рейтинг компании напрямую зависит от уровня инвестиционного риска. Инвестиционный риск рассчитан по авторской методике «Скоринговая модель финансового анализа коммерческих предприятий «ЛИСП» и прошёл двухгодичную апробацию на финансовых показателях российских компаний.
Рейтинги выпусков
Облигации ПАО «Ростелеком» биржевые процентные документарные на предъявителя, серия 001P-03R (RU000A0ZYG52), срок погашения — 09.11.2027, объем эмиссии — 10 млрд руб. — AA(RU).
Облигации ПАО «Ростелеком» биржевые процентные документарные на предъявителя, серия 002Р-01R (RU000A101541), срок погашения — 27.11.2025, объем эмиссии —10 млрд руб. — AA(RU).
Обоснование кредитного рейтинга. Эмиссии (RU000A0ZYG52, RU000A0ZYYE3, RU000A100881, RU000A101541, RU000A101FC7, RU000A101FG8, RU000A101LY9) являются старшим необеспеченным долгом ПАО «Ростелеком». По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпусков АКРА оценивает эти облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам Компании. В соответствии с методологией АКРА, кредитные рейтинги эмиссий приравниваются к кредитному рейтингу ПАО «Ростелеком».
Ключевые факторы рейтинговой оценки
Средний уровень долговой нагрузки. Общий долг Компании на конец 2020 года составил 412 млрд руб., что на 12% выше уровня 2019-го. Долг «Ростелекома» представлен рублевыми займами и хорошо диверсифицирован по кредиторам. Долговая нагрузка «Ростелекома» остается на среднем уровне: отношение скорректированного на операционную аренду общего долга к FFO до фиксированных платежей по итогам 2020 года составило 2,7x, что практически идентично уровню предыдущего года. Показатели покрытия процентных и арендных платежей находятся на среднем уровне. По итогам 2020 года отношение FFO до фиксированных платежей к фиксированным платежам составило 3,7x. АКРА не ожидает существенного изменения этого показателя в 2021–2023 годах.
Очень крупный размер и ведущие рыночные позиции Компании во многом определены ее высокой долей как в целом на российском рынке телекоммуникационных услуг, так и в основных для себя сегментах. «Ростелеком» имеет широкую клиентскую базу: 46,6 млн абонентов в сегменте мобильной связи, 13,7 млн абонентов в сегменте фиксированной телефонии, 13,5 млн абонентов в сегменте ШПД, 10,8 млн абонентов в сегменте платного ТВ (данные на конец первого квартала 2021 года). По итогам 2020 года показатель FFO до фиксированных платежей и налогов составил 194 млрд руб.
Очень сильная позиция по ликвидности. Традиционно «Ростелеком» поддерживает значительные объемы доступных к выборке кредитных линий, существенная часть которых имеет обязательство банков по выдаче. Компания располагает комфортным для себя графиком погашения долга. В совокупности это определяет очень высокую оценку ликвидности Компании. Уровень капитальных затрат (CAPEX) «Ростелекома» находится на высоком уровне (25% от выручки по итогам 2020 года). АКРА ожидает, что в 2021–2023 годах этот показатель будет находиться в пределах 23–28%. Высокий показатель CAPEX и значительные дивидендные выплаты оказывают заметное давление на уровень свободного денежного потока Компании, который по-прежнему находится в отрицательной зоне.
Высокая оценка рентабельности «Ростелекома» основывается на сохранении рентабельности по FFO до фиксированных платежей и налогов выше 30%. По итогам 2020-го данный показатель составил 35%. Размер общего ARPU (average revenue per user, средняя месячная выручка на абонента) «Ростелекома» по итогам 2020 года составил 545 руб., что позитивно оценивается согласно методологии Агентства. В 2021–2023 годах АКРА ожидает сохранения показателей рентабельности Компании на текущих уровнях.
Высокая оценка корпоративного управления. АКРА позитивно оценивает результаты прошлого стратегического цикла «Ростелекома» и будет внимательно следить за реализацией обновленной стратегии. Все основные корпоративные процедуры в Компании, в том числе риск-менеджмент, хорошо формализованы. «Ростелеком» характеризуется очень высоким уровнем информационной прозрачности: в открытом доступе публикуются ежеквартальная отчетность по МСФО и операционные результаты Компании, на регулярной основе проводятся звонки для инвесторов.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
- падение отношения скорректированного на операционную аренду общего долга к FFO до фиксированных платежей ниже 2,0x и рост отношения FFO до фиксированных платежей к фиксированным платежам выше 5,0x;
- рост средневзвешенного значения рентабельности по FCF выше 2%.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
- рост отношения скорректированного на операционную аренду долга к FFO до фиксированных платежей выше 3,5х;
- снижение рентабельности по FFO до фиксированных платежей и налогов ниже 30%;
- существенное ухудшение доступа к внешним источникам ликвидности.
Облигации ПАО «Ростелеком»
На фондовом рынке, предприятие представлено следующими облигациями:
наименование — доходность эф./купон., %
-
— 10.81/7.3 — 10.07/8.65 — 10.13/7.7 — 10.28/7.15 — 10.14/8.45 — 10.37/6.85 — 10.04/6.65 — 9.88/6.25 — 9.86/6.75 — 8.75/6.3 — 10.48/7.7 — -/- (готовится к размещению)
Общий облигационный долг: 140 млрд рублей
Средняя доходность эф./купон., %: 10.1/7,25
Ключевые факторы рейтинговой оценки
Средний уровень долговой нагрузки. За прошедший год уровень долговой нагрузки вырос в связи с привлечением «Ростелекомом» финансирования для сделки по выкупу доли Tele2. Однако этот рост не привел к существенному изменению оценки фактора, которая остается на среднем уровне. Так, отношение общего долга к FFO (средства от операций, funds from operations) до чистых процентных платежей по результатам 2019 года составляет 2,45x, а отношение скорректированного на операционную аренду долга к FFO до фиксированных платежей — 2,80х. Отношение FFO до фиксированных платежей к фиксированным платежам составляет 3,27х. АКРА ожидает сохранения долговой нагрузки «Ростелекома» в 2020–2022 годах на уровне 2019–го.
Сильный бизнес-профиль обусловлен высоким уровнем диверсификации деятельности Компании. Наибольшие доли в структуре консолидированной выручки по итогам 2019 года приходятся на мобильную связь — 32%, широкополосный доступ в интернет — 17% и фиксированную телефонию — 12% (хотя спрос на данный вид услуг на протяжении последних лет снижается). В последние годы наблюдается быстрый рост в сегменте цифровых сервисов (доля данного сегмента в структуре выручки «Ростелекома» увеличилась с 2% в 2017 году до 10% в 2019 году). Инфраструктура Компании практически полностью находится в собственности, что повышает устойчивость ее деятельности, однако на некоторых участках она принадлежит к разным технологическим поколениям, что ограничивает уровень рейтинга. Влияние пандемии на бизнес «Ростелекома» оценивается Агентством нейтрально: ожидается, что снижение в сегменте малого и среднего бизнеса будет компенсировано ростом сегмента крупных корпоративных клиентов.
Очень крупный размер и ведущие рыночные позиции Компании во многом определены ее высокой долей как на российском рынке телекоммуникационных услуг, так и в основных для себя сегментах. «Ростелеком» имеет широкую клиентскую базу: 44,6 млн абонентов в сегменте мобильной связи, 15,3 млн абонентов в сегменте фиксированной телефонии, 13,2 млн абонентов в сегменте ШПД, 10,5 млн абонентов в сегменте платного ТВ (данные на конец первого квартала 2020 года). По итогам 2019 года показатель FFO до фиксированных платежей и налогов составил 184 млрд руб.
Очень сильная позиция по ликвидности обусловлена наличием значительных объемов невыбранных кредитных линий, которые способны обеспечить Компании комфортное прохождение погашений в 2020–2022 годах. При этом 23% объема невыбранных кредитных линий приходится на линии с обязательством банков по выдаче. АКРА ожидает, что в 2020 году свободный денежный поток Компании (FCF, free cash flow) после выплат дивидендов будет отрицательным, но рентабельность по FCF не опустится ниже -3%. Агентство допускает возможность улучшения показателя свободного денежного потока и его переход в положительную область в 2021–2022 годах.
Высокая рентабельность обусловлена значительным размером общего ARPU (average revenue per user, средняя месячная выручка на абонента) «Ростелекома», который по итогам первого квартала 2020 года составил 551 руб., что на 1,5% выше уровня первого квартала 2019–го. Рентабельность по FFO до фиксированных платежей в 2019 году составила 37%. Несмотря на то что данный показатель довольно высок, он несколько ниже, чем у сопоставимых российских компаний сектора.
Общие сведения
ИНН: 7707049388
Полное наименование юридического лица: Публичное акционерное общество «Ростелеком»
ОКВЭД: 61.10 — Деятельность в области связи на базе проводных технологий
Сектор рынка по ОКВЭД: Деятельность в сфере телекоммуникаций
Все выводы о финансовом состоянии предприятия действительны на момент составления бухгалтерского баланса (РСБУ).
Особые отметки
Особые отметки по ведению финансовой документации:
❗ несоответствий в бухгалтерском балансе за рассматриваемые периоды не выявлено.
Фондовый рынок 11.06.2019 08:44
© Reuters. АКРА подтвердило рейтинг "Ростелекома", прогноз - "стабильный"
Кроме того, агентство подтвердило рейтинги облигаций компании серий 001P-03R, 001P-04R и 001P-05R общим объемом 35 млрд рублей на уровне "АА(RU)". Выпуски, по мнению агентства, являются старшим необеспеченным долгом компании, кредитный рейтинг которого соответствует кредитному рейтингу "Ростелекома (MCX: RTKM )".
Кредитный рейтинг "Ростелекома" обусловлен сильным бизнес-профилем компании, ее очень крупным размером и ведущими рыночными позициями, а также очень высоким уровнем ликвидности и умеренной поддержкой со стороны государства. Вместе с тем средний уровень долговой нагрузки, принадлежность некоторых участков сети "Ростелекома" к разным технологическим поколениям и значительное присутствие в сегментах, демонстрирующих снижение доходов, ограничивают уровень рейтинговой оценки.
Ключевые допущения: отсутствие значительных денежных выплат в рамках консолидации пакета долей участия в капитале Tele2, способных привести к росту долговой нагрузки компании; ежегодное сокращение рынка фиксированной телефонии на 5-6%; сохранение значительного объема невыбранных кредитных линий, в том числе с обязательством банков по выдаче.
"Стабильный" прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12-18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию может привести: падение отношения скорректированного на операционную аренду общего долга к FFO до фиксированных платежей ниже 2,0x и рост отношения FFO до фиксированных платежей к фиксированным платежам выше 5,0x.
К негативному рейтинговому действию могут привести: осуществление значительных денежных выплат в рамках консолидации пакета долей участия в капитале Tele2, что приведет к росту долговой нагрузки компании; рост отношения скорректированного на операционную аренду долга к FFO до фиксированных платежей выше 3,0х; среднегодовое сокращение выручки в сегментах фиксированной телефонии и межоператорских услуг более чем на 6% в период с 2019 по 2021 год; прирост выручки от новых видов услуг ниже запланированного уровня; существенное ухудшение доступа к внешним источникам ликвидности; необходимость осуществить значительные капитальные затраты для выполнения требований к операторам связи (изменения в ФЗ "О противодействии терроризму" и в УК РФ).
Денежные потоки ПАО «Ростелеком»
Показатели денежных потоков за отчётный период:
- Операционный — отрицательный — 4.5 млрд рублей
- Инвестиционный — отрицательный — 18 млрд рублей
- Финансовый — положительный — 43.7 млрд рублей
- Совокупный: — положительный — 21.1 млрд рублей
Денежные потоки ПАО «Ростелеком»
Чистая прибыль
Кривая чистой прибыли должна быть, как можно ближе к трендовой линии. Направление трендовой линии и чистой прибыли — вверх.
Динамика чистой прибыли ПАО «Ростелеком»
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): aa-.
Корректировки: отсутствуют.
Поддержка: +1 ступень к ОСК.
Кредитоспособность ПАО «Ростелеком»
Уровень кредитоспособ-ности ЛИСП
Уровень кредитоспособности (УКС) компании определяется её классом.
- 1-й класс — 1.00-1.10 — кредитование не вызывает сомнений
- 2-й класс — 1.11-2.40 — требуется взвешенное решение при кредитовании
- ✔ 3-й класс — 2.41-3.00 — кредитование связано с повышенным риском.
Рейтинг-статистика с 2017 по III кв 2021 гг.
Динамика изменений рейтинга
Рейтинг от «АКРА»: АА(ru)
Рейтинг от «Эксперт РА»: нет
Кредитный скоринг Интерфакса: AA
Индекс Финансового Риска RusBonds: 63
Индекс Платежной Дисциплины RusBonds: 91
Индекс Должной Осмотрительности RusBonds: 1
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): aa-.
Корректировки: отсутствуют.
Поддержка: +1 ступень к ОСК.
Баланс ПАО «Ростелеком»
Баланс ПАО «Ростелеком»
Ключевые допущения
- среднегодовые темпы прироста выручки в 2021–2023 годах на уровне 5–10%;
- колебание рентабельности по FFO до фиксированных платежей и налогов в пределах 35–38%;
- сохранение значительного объема невыбранных кредитных линий, в том числе с обязательством банков по выдаче.
Эффективность
Динамика общей эффективности
Общая эффективность предприятия — низкая.
Уровень общей эффективности
Общая оценка эффективности предприятия — 6 баллов. Предприятие малоэффективное.
Рейтинги выпусков
Облигации ПАО «Ростелеком» биржевые процентные документарные на предъявителя, серия 001P-03R (RU000A0ZYG52), срок погашения — 09.11.2027, объем эмиссии — 10 млрд руб. — AA(RU).
Облигации ПАО «Ростелеком» биржевые процентные документарные на предъявителя, серия 002Р-01R (RU000A101541), срок погашения — 27.11.2025, объем эмиссии —10 млрд руб. — AA(RU).
Обоснование кредитного рейтинга. Эмиссии (RU000A0ZYG52, RU000A0ZYYE3, RU000A100881, RU000A101541, RU000A101FC7, RU000A101FG8, RU000A101LY9, RU000A1028G8) являются старшим необеспеченным долгом ПАО «Ростелеком». По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпусков АКРА оценивает эти облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам Компании. В соответствии с методологией АКРА, кредитные рейтинги эмиссий приравниваются к кредитному рейтингу ПАО «Ростелеком».
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию может привести:
- падение отношения скорректированного на операционную аренду общего долга к FFO до фиксированных платежей ниже 2,0x и рост отношения FFO до фиксированных платежей к фиксированным платежам выше 5,0x.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
- рост отношения скорректированного на операционную аренду долга к FFO до фиксированных платежей выше 3,5х;
- среднегодовое сокращение выручки в сегментах фиксированной телефонии и межоператорских услуг более чем на 9–10% в период с 2020 по 2022 год;
- прирост выручки от новых видов услуг ниже запланированного уровня;
- существенное ухудшение доступа к внешним источникам ликвидности.
Экспертное заключение
❗ ПАО «Ростелеком» — рискованное, незначительно закредитованное, частично неликвидное, малоэффективное предприятие.
Заёмный капитал превышает собственный в 1.7 раза. За отчётный период собственный капитал не увеличился, в то время как заёмный прирос на 9%. При этом основная доля обязательств — текущие — 155 млрд рублей. Долгосрочные обязательства составляют 380 млрд рублей. Собственный оборотный капитал прирастает за счёт долгосрочных заёмных средств. Доля собственных оборотных средств относительно внеоборотных активов — низкая.
Для обслуживания срочных обязательств у компании недостаточно ликвидности. Дефицит бюджета составляет 36 млрд, которые компания планирует поиметь с должников (дебиторская задолженность), либо от будущих денежных потоков сгенерированных операционной деятельностью предприятие, а может и финансовой с инвестиционной.
Операционная деятельность компании, несмотря на 25.5 млрд чистой прибыли — отрицательная, по причине непогашенной дебиторской задолженности. Дебиторская задолженность выросла в отчётном периоде на 26 млрд и достигла впечатляющих 77 млрд рублей. Хотя, если сравнивать эту сумму с долгами компании, то это не так уж и много. Например кредиторской задолженности у компании столько же, сколько и дебиторской, точнее — 78 млрд рублей.
Финансовый денежный поток сгенерировал почти 44 млрд денег, в которые входят заёмные средства и нераспределённая прибыль. Из полученной 25-и миллиардной прибыли, только 8.3 млрд рублей было реинвестировано, остальные 2/3 были выведены. Заёмных средств компания взяла 40 млрд, из которых предприятие погасило предыдущие обязательства и 17 млрд были инвестированы в бизнес.
В целом, предприятие малоэффективное. 5%-я эффективность более чем справедливая. Справедливости ради стоит отметить, что не смотря на отвратительное финансовое состояние компании, она относительно стабильная. Видимо они так привыкли работать и работать по-другому не умеют. Или не хотят?
Инвестиционная вероятность банкротства: 56.7%
Статистическая вероятность банкротства: 37.8%
Целесообразность инвестирования: сильно отрицательная
На момент составления отчётности, вероятность получения дохода при инвестициях в облигации ПАО «Ростелеком» значительно ниже риска потери инвестиций.
Желаю вам доходных инвестиций. С уважением, Алексей Степанович Галицкий.
Ключевые допущения
- отсутствие значительного влияния пандемии на бизнес Компании;
- ежегодное сокращение выручки от фиксированной телефонии на 9–10% при росте доходов от цифрового сегмента бизнеса;
- сохранение инвестиционной программы на уровне 70 млрд. руб. в год;
- сохранение значительного объема невыбранных кредитных линий, в том числе с обязательством банков по выдаче.
Регуляторное раскрытие
Впервые кредитные рейтинги ПАО «Ростелеком» и облигационных выпусков ПАО «Ростелеком» (RU000A0ZYG52, RU000A0ZYYE3, RU000A100881, RU000A101541, RU000A101FC7, RU000A101FG8, RU000A101LY9, RU000A1028G8) были опубликованы АКРА 14.07.2017, 21.11.2017, 16.03.2018, 03.04.2019, 05.12.2019, 18.02.2020, 19.02.2020, 24.04.2020 и 14.10.2020 соответственно. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ПАО «Ростелеком», а также кредитных рейтингов облигационных выпусков ПАО «Ростелеком» (RU000A0ZYG52, RU000A0ZYYE3, RU000A100881, RU000A101541, RU000A101FC7, RU000A101FG8, RU000A101LY9, RU000A1028G8) ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных ПАО «Ростелеком», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Кредитные рейтинги являются запрошенными, ПАО «Ростелеком» принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА оказывало ПАО «Ростелеком» дополнительные услуги. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.
Если можно так сказать, то ПАО «Ростелеком» — телеком всем телекомам. Если взять другие телекомы, более мелкие, то несомненно эта компания выше их и по спектру предоставляемых услуг, и по уровню финансового состояния. Я не берусь сказать, что данное предприятие является эталоном финансового состояния для других телекомов, но учитывая ужасающее финансовое состояние других телекомов, состояние «главного» российского телекома можно классифицировать как отвратительное. То есть лидерство на лицо. Понятное дело, что чем больше контора, тем больше дыр, через которые утекают деньги, но если эти дыры не устранить, то под напором многомиллиардных обязательств все эти дырочки могут вырасти в одну огромную дыру с вытекающими из неё последствиями.
Финансовые результаты
Под долгом предприятия подразумевается весь заёмный капитал на конец отчётного периода. Идеальное положение дохода к долгу на графике: долг падает — доход растёт; доход выше долга.
Динамика доходов и долгов ПАО «Ростелеком»
За отчётный период, доход предприятия составил 287 млрд рублей. Прогноз суммы доходов предприятия на конец 2021 года — 350-380 млрд рублей
Заёмный капитал к концу периода вырос на 9% и составил 535 млрд рублей.
Финансовые результаты
Регуляторное раскрытие
Впервые кредитные рейтинги ПАО «Ростелеком» и облигационных выпусков ПАО «Ростелеком» (RU000A0ZYG52, RU000A0ZYYE3, RU000A100881, RU000A101541, RU000A101FC7, RU000A101FG8, RU000A101LY9) были опубликованы АКРА 14.07.2017, 21.11.2017, 16.03.2018, 03.04.2019, 05.12.2019, 18.02.2020, 19.02.2020 и 24.04.2020 соответственно. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ПАО «Ростелеком», а также кредитных рейтингов облигационных выпусков ПАО «Ростелеком» (RU000A0ZYG52, RU000A0ZYYE3, RU000A100881, RU000A101541, RU000A101FC7, RU000A101FG8, RU000A101LY9) ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных ПАО «Ростелеком», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Кредитные рейтинги являются запрошенными, ПАО «Ростелеком» принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
Факты существенного отклонения информации от данных, зафиксированных в официально опубликованной финансовой отчетности ПАО «Ростелеком», не выявлены.
АКРА оказывало ПАО «Ростелеком» дополнительные услуги. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.
Кредитный рейтинг ПАО «Ростелеком» (далее — Компания, «Ростелеком») обусловлен сильным бизнес-профилем Компании, ее очень крупным размером и ведущими рыночными позициями, а также очень высоким уровнем ликвидности и умеренной поддержкой со стороны государства. Вместе с тем средний уровень долговой нагрузки, принадлежность некоторых участков сети «Ростелекома» к разным технологическим поколениям и значительное присутствие в сегментах, демонстрирующих снижение доходов, ограничивают уровень рейтинговой оценки.
Финансовое состояние ПАО «Ростелеком»
Финансовое состояние и финансовая устойчивость предприятия — два важных коррелирующих параметра. Линии должны находиться как можно ближе друг к другу и «смотреть» в одном направлении. Чем выше разница, тем выше риск.
Динамика финансового состояния и финансовой устойчивости
Снижение уровня финансового состояние к концу отчётного периода составило — 5%, снижение уровня финансовой устойчивости — 1%. Сбалансированность финансовых показателей осталась на прежнем уровне.
Уровень финансового состояния
Финансовое состояние — 22 балла, рискованное. Финансовое положение с незначительным преобладанием заёмных средств.
Уровень финансовой устойчивости
Финансовая устойчивость — 34 балла. Высокий риск банкротства. Возможны трудности по погашению текущих обязательств.
Рейтинг ЛИСП
Рейтинг ЛИСП
На основании рассчитанных коэффициентов финансового состояния предприятия, по итогам III кв 2021 финансового года, ПАО «Ростелеком»был присвоен рейтинг ЛИСП на уровне ruCC по национальной шкале.
Читайте также: