Кэш в бухгалтерии что
Чистый денежный поток (далее ДП) является одним из показателей деятельности предприятия. Он отражает, насколько эффективно компания распределяет имеющиеся в ее распоряжении финансы. Зачастую об экономическом положении предприятия судят по объему прибыли. Но вместе с этим показателем рассчитывают и денежный поток. Именно на него чаще всего обращают внимание потенциальные и реальные инвесторы.
1. Что такое свободный денежный поток (FCF) простыми словами
Свободный денежный поток (от англ. "Free Cash Flow", FCF) — это деньги, которые остаются у компании после всех операционных трат (Capex), налогов, инвестиций и капитальных расходов. Часто пишут в сокращенном виде "FCF" или "СДП".
Положительный Free Cash Flow является показателем эффективности управления компанией и работы бизнеса в целом. Если изъять эти деньги у компании, то это никак не повлияет на текущую деятельность. Чаще всего эти деньги рассматривают для выплаты дивиденда акционерам, но по факту они могут направляться на другие важные задачи бизнеса.
Свободный денежный поток рассчитывается как разница между операционным денежным потоком и капитальными затратами компании.
На что могут быть потрачен свободный денежный поток:
- Выплата дивидендов; (обратный выкуп акций с биржи);
- Погашение долга;
- Инвестиции в активы (ценные бумаги, акции, облигации);
- Сбережение денег на будущее;
Однако с другой стороны, отрицательный денежный поток ещё не говорит о том, что бизнес работает неэффективно. Вполне возможно, что вся прибыль реинвестируется обратно в производство и расширение бизнеса. Так может продолжаться не один год.
Примером отрицательного свободного денежного потока являются крупнейшие ритейл Магнит и Лента. При этом биржевые котировки их акций за это время выросли.
Free Cash Flow не является стандартизированным в бухгалтерском учёте.
Чем важен FCF
FCF показывает какую сумму денег компания зарабатывает и может потратить по собственному усмотрению на:
1) Выплату дивидендов
2) Погашения долгов
3) Вклад в будущее развитие компании
4) Выкуп акций с рынка
Важно понимать, что чем больше FCF, тем больше оснований предполагать, что дивиденды будут больше. Даже, если дивиденды не выплачиваются или они малы, а FCF растёт – это говорит о том, что компания наращивает потенциал для дальнейшего «хорошего будущего», что тоже является позитивным фактором.
Что такое FCFE
Выделяют также такой показатель как FCFE (с англ. Free Cash Flow to equity) – этот показатель хоть и условный, но достаточно информативный, он показывает, сколько денег компания может использовать для выплаты дивидендов без вреда для оперативной деятельности компании. То есть, по нему мы можем рассчитать, насколько «тяжелы» выплаты дивидендов для компании.
FCFE = FCF – уплаченные проценты – выплаты по долгам + новые долги
Важным нюансом здесь является, что на показатель FCFE большое влияние оказывает изменение долга за рассчитываемый период. Долг, как правило, нельзя использовать куда угодно. Обычно заимствованные кредитные деньги направленны на что-то конкретное и их нельзя использовать на выплаты дивидендов, именно поэтому этот показатель весьма условный.
В целом использование понятий денежного потока несет в себе разные преимущества и недостатки для инвестора, рассмотрим их:
+ Возможность определить реальные запасы денежных средств компании;
+ Возможность оценить эффективность стратегии управления финансами руководством компании;
+ Можно разделить потоки по видам деятельности. Заполнение сальдо по видам деятельности: текущая, инвестиционная, финансовая позволяет получить понимание, в каком соотношении в компанию поступают денежные средства из разных сегментов деятельности
- Часто не хватает информация для оперативного анализа, так как отчётность выходит раз в квартал/полугодие/год.
- Денежный поток не учитывает задолженности пользователей услуг компании, то есть если реализуется долгосрочный проект с отложенным платежом – это снизит показатели финансового потока и будет мнимое впечатление о том, что эффективность компании снизилась.
Данный показатель не является основным, но может предоставить инвестору много интересной информации. Пользоваться данным показателем полезно в оценке прочности компании. Хороший финансовый поток обеспечивает более стабильное положение компании на рынке в моменты кризисов или других чрезвычайных ситуациях.
Законная наличность для нужд бизнеса
Ни для кого не секрет, что бизнесу порой просто необходимы наличные деньги, но как быть, если любое снятие средств с расчётного счёта приравнивается к «обналичке» или попытке легализовать «доходы, полученные преступным путём» и грозит проблемами с налоговой и правоохранительными органами?
Если хочется усложнить себе жизнь - обратитесь к господам «обнальщикам». С помощью своих «однодневок» они лишат вас сна, вызовут паранойю и возьмут от 10 до 20% суммы, которую вы желаете обналичить. Не стоит забывать, что этот способ крайне опасен (гарантий вам никто не даст) и работает раз в квартал, потому что сейчас ФНС вычисляет обнальные конторы на раз-два.
Усилить бизнес и иметь законную наличность помогут следующие инструменты:
- Трёхтомник «Законные способы оптимизации налогов». В нём, кроме практических рекомендаций, как снизить налоги и страховые взносы, описаны методы получения законной наличности.
- Мои семинары по оптимизации налогообложения. На них я подробно рассказываю и объясняю на примерах методы, описанные в трёхтомнике.
- Консультация специалиста по налоговому планированию. Любой из специалистов моей компании на индивидуальной консультации объяснит, какие способы иметь законную наличность применимы в вашем бизнесе.
И помните, законный кэш без «обнала» для нужд вашего бизнеса — это не миф, а то, чем уже пользуются сотни российских компаний.
Свободный денежный поток (Free Cash Flow) является одним из важнейших показателей эффективности работы компании. Давайте рассмотрим, что входит в FCF подробно, что конкретно он показывает, как рассчитывается, какие виды существуют.
Показатели кэш-фло
Показатели кэш-фло делятся на два вида: чистый и свободный денежный поток, их также именуют Net Cash Flow, Free Cash Flow соответственно. Второй коэффициент также подразделяют на финансовый оборот для собственников фирмы и акционеров. Денежный поток для владельцев предприятия рассчитывают тремя методами, каждый из которых показывает разное значение коэффициента, имеющего собственное назначение:
- Определение финансового оборота первичным методом помогает оценить общий финансовый цикл компании.
- Расчет денежного потока причинным вариантом отражает факторы, повлиявшие на динамику израсходованных и полученных средств.
- Вычисление финансового оборота прогнозным методом помогает установить показатель будущего периода.
FCFE (денежный поток для акционеров) определяется как разница между первичным финансовым оборотом и обязательствами фирмы по уплате кредитов, а также процентов по ним.
Назначение показателя денежного потока
Денежный поток рассчитывается с целью выявления эффективности распределения компанией финансов. Он помогает оценить объем притоков и оттоков за отчетный период. Коэффициент CF определяют и с целью проведения презентации деятельности компании перед потенциальными и реальными инвесторами. При этом рассчитывают фактический, причинный и плановый показатель.
Таким образом, расчет денежного потока преследует следующие цели:
- дать оценку финансовому положению предприятия;
- проанализировать объем оттоков и притоков;
- исследовать эффективность распределения ресурсов;
- показать реальное положение фирмы.
Важно! Российские компании в обязательном порядке рассчитывают лишь чистый денежный поток от основной, финансовой и инвестиционной деятельности, который отражают в отчете об обороте финансов.
Пример вычисления показателей кэш-фло
Определим показатели кэш-фло на основании предложенных выше результатов деятельности компании:
Для вычисления чистого денежного потока от основной, финансовой и инвестиционной деятельности, достаточно уменьшить сумму доходов от вида финансовых результатов работы компании на расходы по нему.
Важнейший показатель, отражающий перспективы развития и финансового здоровья компании является Cash Flow .
Cash Flow в переводе с англ. «денежный поток» и обычно обозначается CF. CF- это совокупность прибыли (приток денег) компании и её затрат (отток денег).
Для определения результативности работы компании используют понятие «чистого денежного поток» (Net Cash Flow сокращенно NCF) – это разница между поступлениями и расходами компании за какой-то конкретный период времени.
NCF = CF+ - CF-
CF+ - поступления на расчётный счёт фирмы за конкретный период
CF- - расходы с расчётного счёта фирмы за конкретный период.
NCF может быть как положительным, так и отрицательным.
Ещё одним очень полезным показателем для инвесторов может быть FCF (с англ. Free Cash Flow )-этот показатель показывает, каким объемом денежных средств обладает компания за какой-то конкретный промежуток времени на поддержание или расширение своих активов. Данный показатель важен при оценке финансового здоровья компании.
Расчёт FCF не является стандартизированным бухгалтерским показателем, поэтому рассчитываться может по-разному.
3. Чистый денежный поток (Net Cash Flow) — что это такое
Чистый денежный поток (по англ. "Net Cash Flow", NCF) определяется как сумма положительных и отрицательных операций.
Формула чистого денежного потока формируется из трёх составляющих:
- CFO — операционной деятельности (Cash Flow from operating activities, CFO или Operating Cash Flow, OCF). Прибыль от основной деятельность компании. Здесь уже включена амортизация, дебиторская и кредитная задолженность и другие пассивы и активы.
- CFI — инвестиционная деятельность (Cash Flows from investing activities, CFI). Инвестиции в модернизацию, расширение бизнеса.
- CFF — финансовая деятельность (Cash Flows from financing activities, CFF). Выплаты дивидендов, выплаты кредитов, обратный выкуп акций, другие финансовые операции.
Как рассчитать денежный поток
Рассмотрим основные виды расчётов:
1) Упрощённый вариант FCF= CF – С
Где CF – чистый денежный поток компании, полученный из операционной деятельности
С- это капитальные затраты компании
Иными словами из полученных денег от основного вида деятельности за какой-то конкретный период времени отнимаем капитальные затраты на поддержку и развитие производства
Данный способ используется для первичной оценки денежного потока компании.
2) Более детальный способ расчёта
FCF = EBITDA - фактически уплаченные деньги на налог на прибыль – С
EBITDA – это «грязный финансовый поток компании» и чтобы рассчитать FCF, мы убираем оттуда фактически уплаченный налог на доход и изменения в оборотном капитале. Результат может получиться чуть выше, чем в 1 способе, так как EBITDA может в себе содержать не денежные статьи, на который корректируется финансовый поток.
3) FCF = EBIT * (1-эффективная налоговая ставка)+ амортизация – изменения в оборотном капитале – капитальные затраты
Этот метод расчёта используют для прогнозирования, так как в формуле учитывается не фактически уплаченные налоги, а эффективная средняя налоговая ставка, которую находят исходя из исторических данных.
4. Два вида свободного денежного потока
FCF делится на 2 вида:
Давайте расскажем в чём особенность каждого.
Распространённые ситуации, когда бизнесу нужен кэш
Кроме отраслевых трудностей, часто возникает необходимость в наличности для массового бизнеса. Она не постоянна и относится, скорее, к разряду форс-мажоров, но любой директор или собственник сталкивался с такими ситуациями в ходе своей карьеры.
1. Для переезда компании в новый офис требуется квалифицированная помощь грузчиков. Профильные агентства помогут найти подходящий персонал, но расчёт с ними зачастую проходит наличкой, на месте, по окончанию работ.
3. На объекте умер один экскаватор и надо везти менять на другой, а с третьего объекта довезти буровую. Злые перевозчики строителей не кредитуют. Вишенка на торте-вечер пятницы. А в понедельник комиссия и экскаватор должен копать, а буровая бурить.
Продолжать можно до бесконечности.
Порядок вычисления денежного потока: пример
Для лучшего понимания порядка определения денежного потока, определим показатели на примере компании ООО «СтартСервис», которая имеет следующие результаты деятельности:
- Чистый операционный ДП – 7,8 млн. руб.
- Капитальные затраты – 0,8 млн. руб.
- Поступления фирмы до вычета амортизации, процентов пор кредитам, налогов – 12,6 млн. руб.
- Сумма налогов – 1,8 млн. руб.
- Динамика оборотного капитала – 4,1 млн. руб.
- Усредненная налоговая ставка – 0,171.
- Проценты уплаченные – 0,2 млн. руб.
- Задолженность погашенная и выпущенная 0,9 млн. руб. и 1,1 млн. руб. соответственно.
- Амортизация – 0,65 млн. руб.
- Общие доходы и расходы компании – 12,6 млн.руб. и 4,2 млн. руб. соответственно.
Для вычисления ДП от инвестиционной, основной и финансовой деятельности используют данные отчета о движении денежных средств. Расчет производят по строкам документа.
Формулы для вычисления показателей кэш-фло
Показатель кэш-фло – это разновидности денежного потока, определяемые для дополнительной оценки конечных результатов деятельности предприятия. Для их вычисления используют формулы:
Пу – проценты по кредитам (уплаченные);
ЗП – погашенная задолженность;
СН – сумма налогов;
Кз – капитальные затраты;
НССр – налоговая ставка (усредненная);
СА – сумма амортизации;
Кз – капитальные затраты;
Важно! Для оценки результатов деятельности компании рассчитывают первичный, причинный FCFF, FCFE и NCF.
Расчет денежного потока
Для определения денежного потока используют формулы. Показатели чистого финансового оборота отражают в отчете о движении денежных средств, а коэффициенты кэш-фло используют для проведения презентаций об экономической деятельности предприятия.
Чистый денежный поток
4.2. Свободный поток на свой капитал (Free Cash Flow to Equity)
Free Cash Flow to Equity (FCFE) — денежные средства, которые остаются после выплаты налогов, погашения всех внешних долгов и оплаты операционных расходов предприятия.
Другими словами это свободный денежный поток для акционеров.
FCFE = [Чистый денежный поток от операционной деятельности] – [Капитальные затраты] – [Выплата займов] + [Оформление новых ссуд]
Расчёт показателя проводится с учётом чистой прибыли предприятия (Net Income).
Основное различие между FCFF и FCFE заключается в том, что из FCFF вычитается часть денег, принадлежавшая кредитором.
FCF является одним из важнейших показателей для оценки эффективности бизнеса. Часто используют показатель P/FCF, который позволяет сравнивать два бизнеса из одного сектора экономики.
Долгое время не инвестировавший серьезных средств Уоррен Баффет наконец снова покупает. В первом квартале он потратил на ценные бумаги около $41,5 млрд — самую большую сумму за квартал с 2008 года или почти 30% денежных средств Berkshire Hathaway.
Вероятно, драйвером его покупок стало падение рынка: если в 2021 году индекс S&P 500 принес доходность почти в 29%, то в 2022-м он падает — а Баффет просто следует принципу «покупай дешево, продавай дорого». Однако эксперты считают, что причиной активизации Баффета также стал взрывной рост инфляции в США, заставивший его вновь обратить внимание на акции.
Инфляция стала одной из главных проблем для мировой экономики в 2022 году. В марте годовой уровень инфляции в США ускорился до 8,5% и достиг высочайшего уровня с декабря 1981 года на фоне быстрого роста цен на сырье из-за конфликта на территории Украины.
«Пока Баффет и его команда платят разумную цену за качественные компании, эти инвестиции должны приносить прибыль в любых условиях — в периоды инфляции или иные. Это отражает огромный объем кеша, поступающий в казну Berkshire. По нашему мнению, это все более очевидно свидетельствует о желании избавиться от наличных, поскольку инфляция проникает все глубже», — заявил директор Cheviot Value Management и инвестор Berkshire Hathaway Даррен Поллок.
В периоды роста рынка и низкой инфляции Баффет предпочитал накапливать кэш. Так с 2016 по 2021 годы запасы наличных средств Berkshire Hathaway практически удвоились: с $75 млрд до примерно $147 млрд на конец 2021 года. Сам Баффет в те годы не раз сетовал на слишком дорогую цену многих активов. Но в период падения рынков и роста цен, вложения в привлекательные акции с дивидендами и программами обратного выкупа акций стало сильной стратегией.
«Когда цены растут быстрейшими темпами за последние 40 лет, то наличные деньги становятся мусором. Это помогает объяснить крупнейший «разгул» Баффета в первом квартале», — цитирует Kiplinger Дэвида Касса, профессора финансов Школы бизнеса Роберта Х. Смита Университета Мэриленда и известного эксперта по Баффету.
В частности, в 2022-м Berkshire увеличила позицию по акциям нефтяной компании Chevron до $26 млрд — на начало года его доля оценивалась в относительно скромные $4,5 млрд. По мнению Касса, помимо ряда привлекательных качеств, Баффет видит в Chevron способ защититься от инфляции — даже если цены на нефть остановят рост или начнут падать, то иметь долю в Chevron лучше, чем сидеть в кэше.
«У Chevron действует большая программа обратного выкупа акций, она выплачивает дивиденды с доходностью 3,5%. Это делает компанию относительно безопасной альтернативой наличным. Вместо того, чтобы выходить практически в ноль на казначейских векселях, почему бы не получить дивиденды и доходность от байбэка, которые в совокупности дадут высокую однозначную прибыль?», — говорит Дэвид Касс.
Также эксперт видит попытку защититься от инфляции и в других сделках Баффета — в частности, в покупке акций другой нефтяной компании Occidental Petroleum. Ранее Berkshire Hathaway стала крупнейшим ее инвестором, доведя долю в компании до 14,6%.
«В покупках бумаг Chevron и Occidental Petroleum есть большой смысл. Считаю, что нефть — это хорошая защита от инфляции», — добавил Касс.
Касс также отметил покупки Баффетом бумаг Apple, недавно одобрившей программу байбека на сумму более $90 млрд и выплачивающей дивиденды на более чем $14 млрд, а также инвестиции в HP, тоже выкупающей собственные бумаги и платящей дивиденды.
Генеральный директор по вопросам акционерного капитала независимой исследовательской компании Kalkine Кунал Соуни отметил приобретение Баффетом страховой компании Alleghany за $11,6 млрд. По его словам, этот шаг не связан с инфляцией, зато кажется плодотворным способом инвестировать больше денег, поскольку Alleghany идеально подходит для действующего страхового бизнеса Berkshire.
В Bloomberg Intelligence считают, что Баффет в ближайшее время не остановится — и вскоре холдинг Berkshire Hathaway объявит о новых покупках.
«Покупки бумаг Berkshire Hathaway на $41,5 млрд в условиях высокой инфляции стала ключевым выводом из результатов первого квартала. А отказ от выкупа собственных акций в апреле потенциально сигнализирует о том, что в ближайшее время Berkshire Hathaway задействует еще больше денежных средств», — заключили аналитики Bloomberg Intelligence Мэтью Палазола и Кайли Таубин.
Классификация денежного потока
Прежде чем классифицировать денежные потоки, финансовый оборот необходимо поделить на отрицательный и положительный. Ни в коем случае нельзя путать эти понятия. Отрицательный и положительный денежный поток представляет собой оттоки и притоки фирмы за определенный период. А финансовый оборот обозначает стоимостное выражение деятельности предприятия, в состав которого входят доходы и расходы компании.
Классификационный признак денежных потоков | Вид финансового оборота | Описание |
От деятельности предприятия | Операционный | Финансовый оборот от основной деятельности фирмы |
Финансовый | Притоки и оттоки компании, связанные с осуществлением финансовой работы | |
Инвестиционный | Расходы и доходы предприятия от инвестиционной деятельности | |
По целостности | Общий | Финансовый оборот всей компании за определенный цикл |
Цеховой | Денежные притоки и оттоки по отделам, цехам, подразделениям | |
По отношению к фирме | Внутренний | Финансы для удовлетворения внутренних потребностей компании, например, для приобретения активов |
Внешний | Денежные средства для осуществления внешних обязательств. Например, на расчеты с поставщиками и подрядчиками. | |
По варианту определения | Чистый | Денежный поток, очищенный от расходов |
Совокупный | Все финансовые обороты компании | |
Дисконтированный | Финансовый поток будущего периода | |
По объему | Избыточный | Денежный поток, достаточный для осуществления деятельности предприятия |
Дефицитный | Отрицательное значение конечного результата деятельности компании | |
По периоду | Краткосрочный | Финансовый оборот, рассчитанный за короткий промежуток времени |
Долгосрочный | Денежный поток, определенный за продолжительное время | |
По времени | Текущий | Финансовый оборот, существующий сегодня |
Будущий (плановый) | Денежный поток будущего периода |
Важно! Для определения финансового положения компании оценивают чистый и свободный денежный поток.
4.1. Свободный денежный поток фирмы (Free Cash Flow to Firm)
Free Cash Flow to Firm (FCFF) — это совокупные денежные средства после уплаты расходов, налогов, но до осуществления выплат процентов и общего долга.
Является общим денежным потокам, доступный как собственникам, так и внешним кредиторам фирмы.
FCFF может быть отрицательным.
Понятие чистого денежного потока
Чистый денежный поток – это финансовый оборот компании (притоки и оттоки). Если говорить простыми словами, то денежный поток представляет собой все поступления и затраты компании за определенный промежуток времени.
Зарубежные фирмы применяют такое понятие, как CF. Он делится на несколько видов: чистый ДП, финансовый оборот для собственников и акционеров. В России показатель в данной форме рассчитывают редко. Чаще всего, его вычисляют для проведения презентаций, призванных продемонстрировать результаты деятельности компании.
Финансовая отчетность российских предприятий включает в себя чистый денежный поток. Его можно найти в отчете о движении денежных средств. Документ показывает, насколько компания обеспечена финансами для выполнения основной и дополнительной деятельности.
Оценка стоимости бизнеса | Финансовый анализ по МСФО | Финансовый анализ по РСБУ |
Расчет NPV, IRR в Excel | Оценка акций и облигаций |
Что сам Баффет говорит об инфляции
На ежегодном собрании акционеров Berkshire Hathaway Баффет высказал свое мнение об инфляции и росте цен, назвав ключевой их причиной стимулирование экономики во время пандемии.
Он добавил: «Инфляция подводит почти всех инвесторов. Она подводит инвесторов, вкладывающихся в облигации . Она подводит человека, который хранит свои деньги под матрасом. Вопрос лишь в том, как долго она продлится. и ответ никто не знает».
Ранее Баффет называл инфляцию «гигантским корпоративным ленточным червем» и подчеркивал, что высокий уровень инфляции действует на инвестиции даже более губительно, чем налог на прибыль. По его словам, высокая инфляция выступает своего рода «налогом на капитал», который затрудняет корпоративные инвестиции.
При этом Баффет считает, что в периоды высокой инфляции некоторые типы компаний защищают средства инвесторов — речь о бизнесах, не требующих постоянного реинвестирования. Бизнес, который нуждается в крупных капиталовложениях, оказывается слабым в такое время. В качестве примера он называл компании из сферы недвижимости и сильные бренда, вроде производителя сладостей See’s Candy и Coca-Cola.
«Люди по-прежнему будут хотеть любимую газировку спустя десятилетия, и инфляция не будет играть никакой роли в их решении. Не имеет никакого значения, что будет с ценами», — говорил Баффет.
При этом компании, связанные с коммунальными услугами или железными дорогами, инвестор считает плохими вложениями в периоды инфляции.
Рекомендуем наш аккаунт в сети «ВКонтакте» — оперативный контент об инвестициях, много видео и полезных лайфхаков
Американский бизнесмен и один из известнейших инвесторов в мире. Основной владелец и CEO инвестхолдинга Berkshire Hathaway. Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее
Формулы для определения чистого денежного потока
Чистый денежный поток, подлежащий отражению в отчете о финансовых оборотах, классифицируется в зависимости от вида деятельности предприятия: основной, финансовый, инвестиционный. Расчет каждого показателя заключается в очистке доходов от расходов. Для этого используют общую формулу:
Д – Р, где
Д – доходы от одного из видов деятельности предприятия;
Р – расходы от одного из видов деятельности компании.
Арифметическое выражение для определения чистого денежного потока считается универсальным. Все дело в том, что оно адаптируется для вычисления разных показателей. Например, чтобы найти чистый денежный поток от основной деятельности, в расчетах принимают во внимание поступления и затраты от производства продукции. А если есть необходимость посчитать инвестиционный финансовый оборот, из поступлений, связанных с инвестиционной деятельностью, отнимают одноименные затраты.
2. Формула для расчёта Free Cash Flow — 3 варианта
Существует три способа расчёта свободного денежного потока. Все данные берутся из стандартных отчетностей компании по РСБУ или МСФО.
FCF = [Операционный денежный поток] — [Капитальные затраты (Capex)]
Free Cash Flow = [Operating Cash Flow] – [Capital Expenditures]
FCF = EBITDA — [Налог на прибыль уплаченный] — [Капитальные затраты (Capex)] — [Изменения в оборотном капитале (NWC, Net working capital change)]
Разовые поступления от продажи не включаются в расчёт. Они указываются в отчетных документах в отдельном разделе "Движение денежных средств от инвестиционной деятельности".
Free Cash Flow лежит в одном из способов оценки будущей капитализации компании. Эта модель основана на дисконтирование будущих денежных потоков компании. Идея в том, что положительный FCF позволяет рассчитывать на будущие дивиденды держателям акций.
Бизнес без наличности — это фантастика
Возможно это для кого-то окажется неожиданностью, но многие отрасли экономики просто нельзя представить без наличных денег. Я говорю о реальных предприятиях и людях. Отличный пример — фирмы-заготовители фермерской продукции. Это те, которые поставляют варенья-соленья для розничных сетей, таких как Ашан, Лента, Магнит и т. д.
Дело в том, что эти предприятия работают напрямую с физиками: грибниками, огородниками, которые в сезон волокут собранные грибочки-ягодки на специальные заготовительные пункты, где агенты по закупу приобретают всё это добро для дальнейшей переработки. Очевидно, что по безналу, переводом со счёта на счёт им платить нет никакой возможности. Поэтому скупщики рассчитываются наличкой.
Откуда же добросовестной компании брать её, родимую, бумажную и хрустящую для таких целей?
Отвечает высокопоставленный чиновник ФНС:
- Все просто – не усложняйте. Надо всего лишь НЕ снимать наличные с расчетного счета, а платить по безналу. Для этого пусть все ваши финальные поставщики зарегистрируются как ИП.
То есть — как это? Не снимать? А как тогда? На эти вопросы налоговая упорно отвечает — пусть регистрируются как ИП.
Это бабушки-дедушки из деревни, как ИП? Это всё село, наверное, как ИП? За каждое лукошко по безналу со счёта на счёт, как завещали налоговики! О налогах за эту форму предпринимательства я умолчу — для деда Матвея страховые взносы за его «бизнес» в размере 100 000 рублей в год — сумма просто неподъёмная и грозящая инфарктом.
Простейший выход — перевод со счёта на карту тоже не вариант, потому что это всё ещё платёж юридическое лицо-физическое лицо, а значит благодаря 115-ФЗ по-прежнему «легализация и отмывание».
Дисконтированный денежный поток
Дисконтированный денежный поток представляет собой финансовый оборот будущего периода. Он определяется с учетом ставки дисконтирования.
Важно! Дисконтированный финансовый оборот и прогнозный кэш-фло – это разные показатели.
Читайте также: